안녕하세요. 이번 글에서는 IBK투자증권에서 나온 엘앤에프 요약 리포트 공유해 드립니다. 주식 투자하시는데 참고 부탁드립니다.
1. 엘앤에프의 4Q22 매출액 1조 3,480억 원(QoQ +8.5%), 영업이익 900억 원(QoQ 8.5%), OPM 6.7%(QoQ -1.2% p)으로 영업이익 기준 컨센서스를 하회할 것으로 전망한다. 물류 이슈 및 수급 완화로 출하량은 3분기 대비 4분기에 8% 증가할 것으로 예상된다. ASP는 주요 메탈 가격이 소폭 하락하였지만 3분기와 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망된다. 실적은 원달러 환율 하락과 성과급 등 일회성 비용 발생으로 전분기 대비 부진할 것으로 예상한다.
2. 최전방 고객사의 전기차 수요 둔화 우려가 심화되고 있으나 하이니켈 양극재 쇼티지 상황으로 동사의 양극재는 문제없이 출하되고 있다. 글로벌 전기차 수요 둔화 우려는 단기적인 이슈로 파악되며 전기차 시장의 구조적인 성장으로 해소될 전망이다. 동사는 전략적 파트너십을 맺은 미국의 Redwood사와 글로벌 배터리 소재 공급망 확대 계획이 예정되어 있으며 예상보다 약간 늦은 시점이지만 Redwood JV 공장은 문제없이 2025년 내 가동될 것으로 기대된다.
3. 산업부의 불승인은 단기적인 이슈로 1H23 내 북미 공장 증설 관련 결과가 긍정적으로 마무리될 것으로 예상된다. 북미 외에도 유럽 등 해외 증설 모멘텀도 기대된다. CAPA의 경우 연말 기준 2022년 13만 톤 > 2024년 22만 톤으로 증설할 예정이며 2024년 이후 추가될 CAPA는 해외 지역 투자로 발표될 전망이다.
4. 컨센서스
5. 밴드차트
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