안녕하세요. 이번 글에서는 4월 12일 NH투자증권에서 나온 SKC 리포트 요약을 공유해 드리겠습니다. 주식 투자하시는데 참고 바랍니다.
SKC 목표주가
12만 원->15만 3천 원(상향)
SKC 리포트
- 투자의견 Buy 유지하고, 목표주가 153,000원으로 27% 상향. 동박 영업가 치 산정 기준 시점을 기존 2024년에서 2025년으로 변경한 영향. 기존 동 박 가치는 2024년 EBITDA(4,981억 원)에 Peer 멀티플 10% 할증한 13배 적용해 도출했으나, 이번에는 2025년 EBITDA(7,029억 원)에 13배 부여
- 동박과 화학 실적 부진으로 1Q23까지 부진한 실적이 예상되나 2Q23부터 흑자전환 예상. 하반기 실적은 추가 개선 기대. 모멘텀 역시 신규 고객 확 보 및 북미 증설 계획 구체화를 계기로 개선될 전망. 2H24부터는 12,000 ㎡ 규모의 글라스 기판 공장이 가동에 들어가 신사업 실적 기여 시작. 영업 이익 기준 글라스기판의 기여도는 2024년 2%, 2025년 9%, 2026년 37%, 2027년 48%로 확대될 전망
- 주요 성장 동력이었던 동박의 실적 부진(출하량↓, 수익성↓)에 대한 시장 우려 존재하나, 하반기 말레이시아 공장 가동과 함께 해당 우려 peak out 예상. 1 Q23 비수기 이후 2Q23부터는 계절적인 수요 개선(출하량 회복) 기 대되고, 부진한 수익성 역시 말레이시아 공장 가동과 함께 개선될 전망이기 때문. 말레이시아는 국내 대비 전력비가 약 50~60% 저렴하기 때문에 해 당 공장 가동이 본격화되는 4Q23부터는 동박 수익성 개선 가능
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