안녕하세요. 이번 글에서는 4월 5일 한국투자증권에서 나온 LG전자 리초트 요약을 공유해 드리도록 하겠습니다. 주식 투자하시는데 참고 바랍니다.
LG전자 목표주가
12만 원->15만 원(상향)
LG전자 리포트
- 추정 실적은 매출액 20.8조 원, 영업이익 1.22조 원이다. LG이노텍을 제외한 기준 실적은 매출액 16.6조 원(3.4% YoY), 영업이익 1.08조 원(-32.3% YoY)으로 컨센서스(매출액 15.8조 원, 영업이익 0.95조 원) 영업이익을 13.7% 상회하는 것이다. 1분기 호실적의 주요인은 1) 예상보다 유럽 지역에서 프리미엄 가전 수요가 좋았고, 2) 물류비 및 원자재 가격 하락으로 수익성이 개선됐다. H&A사업부의 영업이익률도 10.5%(+4.9% p YoY)를 기록한 것으로 추정한다. TV는 전체 업황은 여전히 부진하나 1분기 OLED 판매가 양호해 mix가 개선됐고, VS는 수주잔고를 기반으로 전년대비 매출액이 늘었지만 신규 프로젝트를 위한 고정비 증가로 2.3%의 영업이익률을 기록한 것으로 추정한다.
- 유럽의 23년 GDP 성장률 전망은 연초대비 높아지고 있다. LG전자의 가전/TV 유럽 판매량도 당초 예상보다 양호하다. 그러나 경쟁사들의 1분기 실적과 비교해 보면 여전히 수요 회복을 논하기에는 이르다. 특히, 북미/유럽 매출 비중이 높은 Whirlpool의 1분기 컨센서스 매출액과 EBIT은 지속 하향 조정되고 있다. 유럽 제조업 PMI도 여전히 50p를 하회하고 있다. LG전자의 1분기 호실적은 선진국 시장에서의 수요 회복보다는 LG전자 전략(선제적인 유통 물량 감소 노력, 유럽 시장 프리미엄 가전 침투율 제고)의 성공이라 판단한다.
- 2023년 연간 영업이익 추정치를 28.8% 상향해 목표주가(SoTP)를 15만 원으로 올렸다. 물류비 및 원재료 가격 하락에 따른 비용감소 효과가 예상보다 더 컸고, 제품 mix가 프리미엄 위주로 추가적으로 개선 중이다. 가전/TV 수요도 상반기를 바닥으로 점진적으로 회복할 전망이다. 현재 PBR은 1.0배에서 거래 중인데, 목표주가 내재 12MF PBR인 1.3배(업황 midcycle)까지의 상승은 무난해 보인다.
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