안녕하세요. 이번 글에서는 4월 5일 삼성증권에서 발행된 삼성SDI 리포트 요약을 공유해 드리겠습니다. 주식 투자하시는데 참고하시길 바랍니다.
삼성SDI 목표주가
77만 원->87만 원(상향)
삼성SDI 리포트
- 1분기 프리뷰: 매출 5.3조 원, 영업이익은 3,848억 원으로 시장 컨센서스(매출 5.3조 원, 영업 이익 3,976억 원, FnGuide)에 부합할 것으로 기대됨. ESS는 비수기로 전분기 25%가량의 매 출 감소가 예상되는 반면, 자동차전지는 환율 영향을 포함해 4분기와 유사한 2.3조 원 규모의 매출이 기대됨. 한편, 소형은 전동공구 수요 약세로 원통형 출하량이 줄면서 15% 감소 한 1.9조 원이 기대됨. 전자재료의 경우는 편광판 및 올레드 부문 등이 비수기 영향을 받으면 전분기 대비 17% 감소한 6,025억 원 매출 예상
- 자동차전지 믹스 개선과 46파이 양산 투자 기대: 유럽 내 고객사 대상으로 하이니켈 기반 의 젠(Gen) 5 비중이 지난해 20% 중반에서 올해 50% 가까이 확대될 것으로 기대됨. 이에 따라 GWh 기준의 배터리 출하는 전년에 비해 25% 늘어난 55 GWh 수준으로 추정. 한편 글로벌 업체들 간 4680 폼팩터 양산 경쟁이 진행 중인 가운데, 회사의 46파이 프로젝트가 BMW와 같은 고객사의 양산 계획을 맞추려면 올해 안으로 양산 투자 결정이 필요할 것으로 보임. 이에 따라 본격 양산 계획을 25~26년으로 잡고 있다고 해도, 하반기 시생산이 시 작되면 양산투자의 가시성이 높아질 것으로 보임
- 목표가 870,000원 상향, 투자의견 BUY 유지: 12개월 목표주가를 870,000원으로 기존 대비 13% 상향 조정함. 그동안 캐파 증설이 경쟁사에 비해 더뎠지만, 북미 시장 중심으로 고객 확대의 가능성이 높아짐에 따라, 목표주가 산정에 보수적 투자에 대한 할인율 10%를 제거한 데 따름. 실적은 제품 믹스 개선효과와 가동률이 양호해 시장 기대치를 충족할 전망이고, 여기에 하반기 46파이 양산 투자 결정과 전고체 시생산에 따른 프리미엄 기대는 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 판단됨. 한국 2차 전지 셀 업체 내 탑픽으로 BUY 투자의견 유지함
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